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冷涡暴雨袭击王首富 万达商业回归依旧充满不确定

万达系证券产品遭遇突发行情后未能迅速收复失地,令其旗下万达商业回归A股进程面临挑战。常年高企的资产负债率、海外并购受阻,以及营收走低等诸多不利因素开始浮出水面

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文 | 《投资时报》记者 孟楠

“暴风雨来临那一天,迷途的羔羊还没回来。”

2017年6月22日,号称六年来京津冀地区最大的冷涡暴雨并未像预报的那样如期而至,可铺天盖地的预警信息,匹配着民谣诗人万晓利的歌词,席卷了该地区的朋友圈。

同一天上午,大连万达集团股份有限公司(下称“万达集团”)旗下的证券产品却真正经历了一场“暴风雨”般的行情。其中万达集团的多只债券下跌幅度超过2%,至于旗下唯一一家A股上市公司—万达电影的股价,更是逼近跌停一线。四十多个“小目标”半个交易日消失殆尽。突如其来的行情令投资者的恐慌情绪持续发酵,各路“消息”弥漫在整个资本市场。

与此同时,大连万达商业地产股份有限公司(下称“万达商业”)私有化概念股亦受到波及,其中影响最大者为国中水务、皇氏集团和杉杉股份,当日跌幅分别达到3.47%、3.87%和3.34%。

作为曾经港股规模最大的IPO公司,万达商业启动回归A股之路过去两年来备受各界瞩目。招股书显示,万达商业计划发行不超过2.5亿股新股,拟募资金120亿元,募集资金将用于南京仙林万达茂项目和济南、合肥、成都以及徐州四个城市的万达广场项目。

海通证券研究所数据显示,2016年万达商业营业收入占整个集团收入的56%。2017年一季度万达商业实现营业收入260多亿元,利润总额87亿元,毛利率有所降低但保持在46.4%的较高水平。

而市场更为关注的是,此前万达商业私有化中王健林及万达集团并未实际出资,而参与襄助的诸多企业无疑将“宝”押在其迅速实现A股上市后的“估值红利”。同时,一旦未按既定时间IPO,则王允诺每年12%的资本回报率亦相当可观—当然,从另一个财务角度分析,所谓“一分未花”事实是以空间换时间,并同时承受高昂的借贷成本。

多重政策影响下,从2015年9月向证监会递交招股说明书至今,万达商业始终处于IPO排队状态中。但经由此次突发事件,万达集团常年高企的资产负债率、未来海外并购受阻,以及营收走低等诸多负面因素开始“会师”,而其回归的时间表亦变得愈加不明朗。

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财务数据首现营收下降

招股书显示,万达商业成立于2002年9月,主营业务为商业地产投资及运营管理,是万达集团旗下商业地产投资及运营的唯一业务平台,后者亦持有前者43.71%的股份。王健林作为万达集团的董事长,直接及间接通过其控制的大连合兴合计持有万达集团100%的股份。同时,王健林直接持有万达商业6.79%的股份,为后者的实际控制人。此外,王健林配偶林宁持有万达商业3.18%的股份,夫妻二人合计持有万达商业的股份比例为53.68%。

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